中核集团或将再收获一个IPO。
日前，上交所科创板披露已受理西安中核核仪器股份有限公司(以下简称“中核西仪”)的IPO申请。此次中核西仪拟公开发行新股不超过1.2亿股，募集资金总额不超过20亿元，用于核安全防护产业基地一期建设等项目。
作为中核集团下属公司，中核集团目前控制中核西仪共计83.17%的表决权，中核西仪对于关联方的依赖度也较高。2019年至2022年一季度(报告期)，公司关联销售金额占营业收入的比例分别为80.76%、89.31%、85.03%、96.17%。
长江商报记者注意到，受益于我国核电建设发展、国内核电设备国产化进程加快，中核西仪的经营业绩呈增长趋势。不过，当前公司来自于联营企业西安盛赛尔的投资收益占比较高。报告期内，西安盛赛尔贡献的投资收益合计为2.77亿元，占中核西仪归母净利润总额的比例超过66%。
此外，中核西仪的毛利率也出现波动，且报告期内均低于同行业可比上市公司平均水平。
中核集团控制公司83.17%表决权
资料显示，中核西仪前身是1969年设立的国营二六二厂。2017年，中核集团成员单位全面开展公司制改革，此时名为西安核仪器厂的中核西仪完成改制。2021年2月，公司整体变更设立为股份公司，其IPO申请也于今年国庆节前正式获得科创板受理。
中核西仪的股权结构较为简单。2019年末，中核西仪进行增资扩股，于次年3月引入国华发展、融核产业等五家股东增资5亿元。这也是中核西仪完成的唯一一笔外部增资，目前，中核西仪的股东方共有六名。其中，中核集团的全资子公司中核浦原持股71.96%，为其控股股东。中核集团还通过中核浦原、融核产业、新兴产业及中核科技合计控制中核西仪83.17%的表决权，为公司间接控股股东、实控人，国务院国资委为中核西仪最终实控人。
除此之外，两家私募基金国华发展、华舆正心分别持有中核西仪11.21%、5.61%股权。国华发展的主要股东方包括人保资管、中信信托、航天投资、国创投资等，华舆正心的背后则是中车资本、建信投资、同方金控、三峡资本等。
据招股书介绍，中核西仪主要致力于核辐射监测类系统及设备、火警消防系统及设备、安防系统及其他核安全相关系统的研发、设计、生产和集成，并提供相应的技术服务，是中国安全防护领域特别是核安全领域的相关设备及系统综合解决方案提供商，产品主要应用于核工业领域以及环保、医疗等领域。
中核西仪称，公司是国内最重要的核辐射监测类系统及设备供应商之一，同时也是国内专业研制火灾自动报警控制系统的厂家，2008年公司研制的核岛专用火灾报警控制系统，填补了国内空白。
2019年至2022年一季度，中核西仪分别实现营业收入4.42亿元、5.54亿元、7.95亿元、2.35亿元，归母净利润分别为1.07亿元、1.19亿元、1.7亿元、0.2亿元，扣除非经常性损益后的净利润与净利润相差不大，分别为1.07亿元、1.17亿元、1.63亿元、0.23亿元。
不过，长江商报记者注意到，中核西仪的毛利率波动较大。各报告期内，公司综合毛利率分别为 20.35%、23.62%、26.08%、10.01%。其中，今年一季度公司毛利率不到上年全年水平的一半。对此，公司称主要原因在于主要确认收入的项目D自控系统设备供货及安装调试合同毛利率较低导致。
同期，同行业可比公司综合毛利率平均值分别为33.32%、31.28%、27.54%、27.57%，均超过中核西仪。
重要联营企业盈利能力削弱
经营业绩逐年攀升，除了自身业务发展之外，还与中核西仪的一笔投资息息相关。
据中核西仪披露，除了新设全资子公司中核智能之外，公司还有一家对外投资企业，即联营企业西安盛赛尔。西安盛赛尔为中核西仪与霍尼韦尔于1994年合资设立，二者的持股比例分别为40%、60%，霍尼韦尔为西安盛赛尔的控股股东。
西安盛赛尔的火灾报警探测器为中核西仪产品火灾报警控制系统的上游产品。2019年至2022年一季度，西安盛赛尔贡献的投资收益分别为1.06亿元、0.82亿元、0.73亿元、0.16亿元，占中核西仪同期净利润的比例分别为98.85%、68.29%、42.87%、77.77%。粗略计算，报告期内，西安盛赛尔贡献的投资收益合计为2.77亿元，占中核西仪归母净利润总额的比例超过66%。
需要注意的是，近年来受到疫情影响，上游原材料供应紧张以及运输成本上升导致生产成本增加，使得西安盛赛尔的盈利能力逐步削弱。2019年至2022年一季度，西安盛赛尔分别实现营业收入9.05亿元、7.82亿元、7.22亿元、1.71亿元，净利润分别为2.66亿元、2.07亿元、1.88亿元、0.42亿元，这也对中核西仪的投资收益表现造成影响。
不仅如此，西安盛赛尔营业期限至2024年11月14日届满，根据合资经营合同以及公司章程的规定，中核西仪与霍尼韦尔应在合资期满前一年评价公司的发展，讨论合资及合资公司是否延长及双方同意的延长期限。截至目前，双方尚未就合资期满后的合作进行讨论。
若西安盛赛尔的后续经营出现不利变化，中核西仪的经营业绩将受到重大影响。
此外，中核西仪还存在较高规模的关联交易。作为中核集团旗下核安全领域系统综合解决方案提供商，中核西仪的主要客户为持有核电运营牌照的企业。报告期内，中核西仪发生关联销售的金额分别为3.57亿元、4.95亿元、6.76亿元、2.23亿元，占营业收入的比例分别为80.76%、89.31%、85.03%、96.17%。(记者 蔡嘉)
