3月2日，在A股上市险企1月保费数据出现分化之后，北向资金在保险股的增减仓上也同步出现了调整。
Choice统计显示，开年首月，北向资金对于A股六大上市险企全部进行了增仓操作，但到2月份时，获北向增资的保险股就只剩下了中国人保和新华保险两家。
北向保险股调仓风格大变，增持个股仅剩两家
具体来看，今年1月份，北向资金合计对6家保险股增仓7107万股，其中，中国平安和中国人保位居增仓榜前两位，首月分别获北向资金增持3168万股和2264万股。
此外，中国太保、天茂集团和中国人寿获增持量也分别在百万股之上，至1月底时，仅新华保险增仓幅度未突破百万股。
(图片来源：choice)
但在经过2月份增减仓调整后，北向对中国平安已经由最大加仓变为最高减仓，2月份共计减持中国平安1018万股，不过对于中国人保，北向还依然保持了增仓，单月共计增持1334万股。
此外，原本在1月份增仓数量最小的新华保险反倒成为2月单月唯二的获北向资金增次的保险股，单月获增持达到279万股。
中国太保的减持量也仅略低于中国平安，单月减持1017万股；天茂集团和中国人寿也分别被北向各自减持412万股和224万股。
外资调仓受保险股1月保费增速影响?
对于上述变化，有业内人士分析认为与1月份寿险业“开门红”数据不及预期，而产险业务出现复苏迹象有关。
数据显示，中国人寿、中国平安、中国太保、新华保险、中国人保和国华人寿(天茂集团)的1月份保费收入分别为2072亿元、1365亿元、769亿元、359亿元1155亿元和84.58亿元，同比分别增长-5.34%、1.21%、2.29%、3.57%、17.89%和59.68%。
除国华人寿是前期低基数造成了高增长外，可以发现，中国人保与新华保险保费增速相对较快，剩余3家增速则较为缓慢。
此外，从各家已披露的数据可知，财产险业务在疫情之后，正在迎来明显反弹；寿险及健康险业务，在承压之下，却在逐渐出现分化。
其中，人保寿险和人保产险相继实现正增长，分别达到30.16%和13.78%，由此也推动了中国人保整月保费的高速增长。
太保产险和平安产险虽然也录得正增长，分别达到12.7%和8.21%，但由于二者在各家整体保费业务中比重低于人身险业务，且两家人身险业务端继续承压，1月纷纷录得下跌1.1%和0.63%，这也造成了两家当月相对较低的保费增速。
保险首月业绩提振，开年股价小幅回暖
不过，尽管开年1-2月份外资在保险股的单月调仓变动上态度出现分化，但从两个月合计数据来看，仅中国太保出现减持，其余五家保险股仍然维持净增仓。
其中，中国人保、中国平安维持北向净增持前两位，头两月分别买入3599万股和2150万股。
与此同时，在二级市场上，开年以来保险板块更是迎来了久违的反弹行情。截至2月11日，6只保险个股中，全部录得正收益。
其中，中国平安区间涨幅高达10.28%，位居板块首位；中国太保、天茂集团和中国人寿涨幅也均在5%之上。
(图片来源：choice)
即便2月11日之后保险板块再次出现回调迹象，但6只保险个股在2月整个月份的区间涨幅也依然为正。
结合上述股价变动后还可以发现，2月1日~2月11日，外资对六只保险个股全部维持了增仓操作，其中尤以中国平安买入最高；但在2月11日~2月28日，北向对六只保险个股却又全部进行了适当减仓。
这也意味着，北向资金在2月份的风格大变，与在保险板块上的获利了结或同样存在很大关系。同时，开年前两个月北向对保险个股头依然维持净买入的状态也意味着依旧看好未来保险板块行情。
资产端改善有望修复板块未来行情
国泰君安研报分析，上市险企在行业向高质量转型过程中先试先行，积极布局健康管理服务和养老产业，最有可能率先走出瓶颈带领行业进入下一轮快速发展期。
尽管当前大健康、大养老产业仍在布局中，同时负债端面临人力规模下滑但人均产能提升不及预期等问题，导致基本面持续在底部徘徊，预计还需给予上市险企转型时间。
但国泰君安认为，短期市场风险偏好降低，有利于低估值、高股息的保险板块；同时在“稳增长”预期下，地产暴雷风险有所缓解，有利于改善市场对保险资产端潜在风险的悲观预期。
此外，信达证券还提到，预计未来保险板块估值修复仍看资产端表现。据其分析，受利率上行、地产政策放宽以及权益市场低估值高股息导向利好。政策调控以稳为主，积极财政政策和宽货币政策取向明确，有望托底经济增长，宽信用预期叠加美国加息预期，长端利率或迎来拐点，拉动保险股估值修复。
