受新冠肺炎疫情影响，今年和“疫苗”二字搭上边的上市公司股市表现大多优秀。康泰生物便是个例子，截至目前，其股价年内累计上涨133.01%，市值顺利突破千亿大关。但另一方面，其近年来的业绩平均水平还不到每年20亿元。
7月21日，深圳康泰生物制品股份有限公司(下称“康泰生物”)发布了2020年半年报。业绩报显示，今年上半年，公司实现营收8.7亿元，同比增长7.71%;实现归母净利润2.6亿元，同比增长0.63%。
尽管业绩并未出现大幅增长，但受疫苗板块整体大幅上涨的刺激，7月21日康泰生物低开高走，最终报收于204.56元/股，涨幅7.74%。
十几亿业绩撑起千亿市值
公开资料显示，康泰生物的主营业务为人用疫苗的研发、生产和销售。目前，其已上市销售的产品有无细胞百白破b型流感嗜血杆菌联合疫苗、重组乙型肝炎疫苗(酿酒酵母)、23价肺炎球菌多糖疫苗等5种疫苗。并拥有在研项目30余项，其中已申请药品注册批件3项。
记者注意到，自2017年上市以来，康泰生物业绩一直稳步上升，但业绩增速却呈现持续下滑趋势。2017年至2019年，该公司分别实现营业收入11.61亿元、20.17亿元、19.43亿元，营收增速分别为110.38%、73.69%、-3.65%;分别实现归母净利润2.15亿元、4.36亿元、5.75亿元，净利润增速分别为149.04%、102.92%、31.86%。
此外，康泰生物的销售费用率也远高于上市前水平。上市前，该公司销售费用占营业收入的比重尚不足40%，而上市后该数据一度超过50%。对此，康泰生物方面解释称，受政策影响，自2017年1月1日起，公司由“经销为主、直销为辅”的销售模式转变为“直销模式”，大部分经销商逐步转做专业化推广商，在公司业务量稳定的前提下，销售服务费将大幅上升。
今年上半年，受国内疫情影响，疫苗接种受到影响，而疫苗生产企业也受到冲击。截至6月底，康泰生物实现营业收入8.7亿元，同比增长7.71%;实现归母净利润2.6亿元，同比增长0.63%。
从业绩面看，今年康泰生物的表现并不“出彩”，但其股价却“一飞冲天”。因搭上“新冠疫苗概念股”的顺风车，年初至今，康泰生物股价累计涨幅已达133.01%，市值也顺利突破千亿大关。
股价飞升逻辑藏隐忧
截至7月21日，A股市场中共有11只医药股的市值突破千亿元，除去康泰生物以及未盈利的君实生物外，其余9家上市公司的营收规模均超50亿元，净利润也均超过12亿元。
那么对于营收、净利规模都不大，且业绩增速大不如前的康泰生物，其股价飞升背后的逻辑是什么?
《国际金融报》记者注意到，截至6月末，康泰生物股东户数为1.83万户，人均持有3.67万股公司股份。按照7月21日的收盘价204.56元/股计算，该股人均市值高达750万元。并且，康泰生物十大流通股东持股比例也趋向集中，累计持有63.44%的上市公司流通股。其中，广发基金共计占有四席，合计持股数达3324.74万股，合计持股比例达到4.95%，持股市值超68亿元。
另外，截至二季度末，共有167家基金持有康泰生物，除了广发，还包括汇添富、易方达、鹏华等知名基金，各大基金持股占净值比不低。
在各大基金持续增持康泰生物之时，市场上券商机构一致加入唱多“买入”或增持评级。一年内有20多家机构发布增持或买入的报告，且不同机构的研报口径几乎都一致。
例如，天风证券表示，康泰生物研发管线值得期待;西南证券表示，康泰生物在研管线价值持续凸显;民生证券认为，康泰生物在研产品已进入收获期。
资料显示，康泰生物正“瞄准”疫苗界的黄金品种——13价肺炎疫苗。该疫苗原研企业为辉瑞公司，是全球销售额前十的药品中唯一的疫苗产品。目前，康泰生物的13价肺炎球菌结合疫苗还在审评审批中，但沃森生物的同款疫苗已于1月11日获批上市。
上海地区一私募人士对记者表示，在产品能否上市、何时上市、上市后能抢占多大市场都存在不定数时，各大机构就加入“唱多”行列，拉高公司股价，或提前“透支”了康泰生物股价。
此外，在公司股价暴涨之际，5月29日晚间，康泰生物董事长杜伟民宣布离婚，并将其持有的约1.61亿股公司股份分割予前妻。按照当日收盘价146元/股计算，此次离婚杜伟民分割股份的市值达235.54亿元，创下A股历史最高“分手费”。不少投资者认为，杜伟民离婚分割股权的这一举动，存在“假离婚、真套现”的嫌疑。
