昨日晚间，歌尔股份(002241.SZ)发布2021年三季度业绩报告。财报显示，2021年第三季度，歌尔股份主营收入225.01亿元，同比上升17.46%;归母净利润16.01亿元，同比上升29.61%。值得一提的是，在毛利率表现平稳的情况下，歌尔股份三季度净利率创历史新高达7.2%，这主要得益于其对费用率的控制，本季度歌尔股份的四项费用率仅为7.1%，达到历史最低位。
整体来看，前三季度歌尔股份累计实现营业收入527.89亿元，同比增长52%，归属于上市公司股东的净利润为33.33亿元，同比增长65.28%，已经超出2020年全年盈利28.48亿元的业绩表现。
营收、净利润双双走高，歌尔股份对此解释称主要是因为公司VR虚拟现实、智能可穿戴和智能无线耳机等产品销售收入增长，盈利能力改善。而这背后，当前爆火的“元宇宙”热门概念无疑是最大拉动力。
“元宇宙”概念爆发 智能硬件成歌尔股份全新增长极
众所周知，歌尔股份的三大业务板块分别是精密零组件、智能声学整机和智能硬件。2018年以前，精密零组件一直是歌尔股份的营收主力，2018年之后，作为AirPods供应商，受益于AirPods全球出货量的持续提升，智能声学整机成为歌尔股份的营收核心。而2021年，歌尔股份的三大业务板块的比重再次发生位移，智能硬件以超一倍的增幅迅速成为了歌尔股份新的增长引擎。
财报显示，今年前三季度，歌尔股份精密零组件收入102.9亿元，同比增长23.86%;智能声学整机收入192亿元，同比增长25.72%;智能硬件222.35亿元，同比增长119.07%。
制图：金融界上市公司研究院 数据来源：歌尔股份财报
不难看出，包括智能穿戴设备、VR/AR 产品在内的智能硬件已然成为歌尔股份2021年增长最快、比重最高的关键业务，总营收占比高达42.12%。这与今年这场“元宇宙”的大爆发不无关系。
所谓“元宇宙”，可以笼统地理解为一个平行于现实世界的虚拟世界，现实中人们可以做到的事，都可以在元宇宙中实现，因此，沉浸式体验是元宇宙的基本特征。今年3月，随着元宇宙第一概念股Roblox的上市，元宇宙元年正式开启，VR虚拟现实和AR增强现实等XR设备作为支持沉浸式体验的必要硬件，成为了元宇宙最主要的承载设备，也迎来了重要的行业风口。
据IDC预测数据，在2021-2025年间，全球VR虚拟现实产品出货量有望达到约41.4%的年均增速，AR增强现实产品出货量有望达到约138%的年均增速，VR/AR 产品的快速成长，有望为科技和消费电子产业链上的相关企业带来显著的新兴业务机会。
而作为中高端VR头显出货量占全球总量70%的代工厂商，歌尔股份的确在这场“元宇宙”的大爆发下获得了显著受益。
五年研发投入超百亿 龙头为何独选歌尔？
歌尔股份是国内较早进入XR领域的企业之一。自2012年起开始VR领域内的研发工作，2015年，歌尔股份收购丹麦音频技术公司AM3D，获得了3D音效增强和3D环绕音效算法能力，为VR等穿戴设备的声学设备提供解决方案;2016年，歌尔股份开始为索尼和Facebook旗下的Oculus进行独家供货，二者以绝对份额几乎垄断了全球VR/AR整机市场。
2016年以来，全球中高端VR头显出货量领先，歌尔股份也趁此东风成为全球第一家达到百万套规模的VR制造厂商，出货量已累计超过千万套，AR头显产品也实现了数十万套的出货规模。截止目前，歌尔股份已拥有完整的产品线并实现了广泛的平台覆盖，结合光学、声学、传感器、结构件等核心技术，可以提供包括VR/AR相关的光学元器件、头显设备和外设产品在内的设计、研发和制造解决方案。
技术引领和产品领先的背后，歌尔股份靠的是高水平的研发投入与不断优化的研发布局。
财报数据显示，今年前三季度，歌尔股份累计研发投入约24.93亿元，对比去年同期增加了21.92%，占营业收入比重为 5.07%。事实上，近年来歌尔股份一直在持续加大研发投入——2017至2020年，歌尔股份的研发费用分别为12.32亿元、16.18亿元、18.07亿元、34.26亿元，近5年研发投入累计已超百亿。
制图：金融界上市公司研究院 数据来源：歌尔股份财报
重金之下，歌尔股份的研发实力也逐渐凸显。近几年，歌尔股份每年的的专利申请量都保持在3000件左右，至今已累计申请专利2余万项，专利授权量超过10000项，其中中国发明专利授权率超过85%，国外发明专利授权率超过90%。目前，歌尔股份已在整个产业链中的多个重要节点上保持着领先的技术优势，例如，在光学显示模组方面，歌尔率先引进世界领先的12英寸纳米压印生产线，打造全球领先的XR高端光学零组件产业基地，提供全面的生产制造服务。
事实上，一直以来，限制XR发展的，并非概念与时机，而是技术的不成熟和硬件水平的制约，所以研发创新、技术精进才是推动XR发展的底层驱动力。如今，元宇宙风起，XR领域也眼见着起高楼，但最终这高楼是否牢固，还是要看底层技术的地基是否稳固，因此，研发实力行业领先的歌尔股份也成为了XR全球龙头的首选，甚至是唯一之选。
“元宇宙”效应持续拉动 歌尔股份亟待加强竞争壁垒
2020年7月，歌尔股份拿下Facebook旗下Quest 2设备独供大单，拥有着目前XR行业市占率第一的Oculus的独家供货身份。也正是在此基础上，歌尔股份成为了元宇宙风口下的最大受益者。
2021年，在元宇宙的概念带动下，XR领域迎来了史无前例的最大风口，市占率排名第一的Oculus VR头戴设备也获得了市场热捧。华西证券研报称，2021年第一季度VR头戴设备市场份额，Oculus从2020年同期的28.70%飙升到了60.80%。Steam数据也显示，Oculus Quest2自2021年2月起连续问鼎VR头显市占第一，9月市占环比提升1.04个百分点至33.19%。据分析师预测，Oculus Quest 2的2021年全年预计出货量为超800万台，同比增长近200%。
作为Quest 2设备独家供应商，元宇宙风口下Quest 2的火爆为歌尔股份的业绩增长贡献了核心增量，海外营收也占据了歌尔股份总营收的绝对大头。歌尔股份方面也表示，Oculus目前订单充足，VR成为公司最主要的增长点之一，预计今年智能硬件利润占比将近1/3，明年将继续提升。
目前，“元宇宙”概念火爆一时，但实际上仍处于萌芽阶段。未来，随着元宇宙概念的逐步落地，全球XR产业链业态重构，逐渐实现规模化放量，背后的歌尔股份，业绩也有望迎来进一步上涨。在此次发布三季报的同时，歌尔股份就对2021年全年度业绩进行了预告，预计今年实现归母净利润约为42.44亿元至45.28亿元，较上年同期的28.48亿元同比增幅为49%至59%。
只是，随着虚拟现实产业的持续发展，也会有越来越多的企业加入这一行列当中试图分羹，未来是否会诞生一家实力可与歌尔股份正面交锋的企业也未可知。因此对于歌尔股份来说，在技术与硬件产品之外，如何构建起一道避免被后来者超越的核心壁垒，是当前亟需思考的问题。
