手游龙头企业完美世界不太完美 借壳上市后业绩增速接连放缓

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根据业绩预告,今年上半年,完美世界预计实现归属于上市公司股东的净利润(简称净利润)2.30亿元至2.70亿元,同比下降约80%。

今年上半年,完美世界因处置资产、获得政府补助等,非经常损益约为2.20亿元。如果剔除这些,公司的净利润同比降幅可能会超过90%。

针对上半年较为难看的经营业绩数据,公司称调整外游戏布局,人员优化等,预计产生一次亏损2.70亿元。

长江商报记者发现,2020年,完美世界曾因商誉减值、存货跌价等损失,资产减值达9.69亿元。

完美世界私有化后,于2016年120亿元借壳完美环球登陆A股市场。上市以来,公司经营业绩表现并不十分突出。

二级市场上,一年来,完美世界的股价累计跌幅超过50%。

完美世界的经营业绩远远低于市场预期。

7月9日,完美世界发布2021年半年度业绩预告。公司预计,上半年实现的净利润为2.30亿元至2.70亿元。上年同期,净利润为12.71亿元。对比发现,今年上半年的净利润较上年同期减少约10.01亿元至10.41亿元,下降幅度为78.75%–81.90%。

一季报显示,今年一季度,完美世界实现营业收入22.31亿元,同比下降13.34%;净利润4.64亿元、扣非净利润3.18亿元,同比分别下降24.43%、46.81%。

对比半年度业绩预告及一季报发现,二季度,公司实现的净利润为-1.94亿元至-2.34亿元,处于亏损状态。

实际上,今年上半年,完美世界的扣除非经常损益的净利润(简称扣非净利润)预计更为难看。

根据公司披露,上半年,公司因为处置资产、获得政府补助、委托他人投资或管理等,预计实现非经常损益约为2.20亿元。剔除这些,公司实现的扣非净利润可能为0.10亿元至0.50亿元,上年同期为11.52亿元,预计降幅超过95%。

7月11日,完美世界披露的投资者关系活动记录表显示,完美世界对上半年经营业绩大幅下滑现象进行了解释。公司称,几个短期因素叠加在一起导致公司的财务数据不太理想,主要原因有三个方面。

其一,今年上半年,公司调整海外游戏布局,从更长远的发展考虑,决定关停一些表现不达预期的游戏项目,同时优化相关人员。在调整和优化的过程中产生了一次的损失,比如关停项目的前期研发支出、关停过程中对玩家返还的充值、人员优化支出、与相关合作方的协议安排等等,大约损失2.7亿元。

其二,公司第二季度上线了《战神遗迹》和《梦幻新诛仙》两款新游戏,新游戏上线前期会集中推广,推广支出全部确认在第二季度,而玩家的充值大部分递延到以后期间才确认为收入,收入与支出在会计期间上存在错配,对公司第二季度的业绩造成了阶段压力。

其三,公司现有的主力手游产品,在第二季度由于资料片节奏、生命周期内自然下滑等因素,业绩有一定幅度回落。

长江商报记者发现,半年净利润最高2.70亿元,这是完美世界登陆A股市场6年来的新低。

2016年至2020年的上半年,完美世界实现的净利润分别为3.82亿元、6.71亿元、7.82亿元、10.20亿元、12.71亿元,逐步增长。

对比发现,完美世界在今年上半年实现的经营业绩数据是其进入A股市场以来最为难看的一次,远远低于市场预期。

进入A股市场以来,完美世界的表现越来越糟糕。

完美世界今年上半年净利剧减,既与其资产减值有一定关系,也与其自身的主营业务有关。

上半年,完美世界计提减值损失约为2.70亿元。事实是,即便没有这笔损失,公司的净利润也较上年同期大幅下降。

2016年4月,完美世界以120亿元的价格完成借壳上市,登陆A股市场。当时,双方的业绩约定为,2016年至2018年,完美世界实现的净利润分别不低于7.55亿元、9.88亿元、11.98亿元。

在业绩承诺期内,完美世界均兑现了业绩承诺。

不过,上市之后,公司的业绩增速持续放缓。2016年至2018年,公司实现的营业收入分别为61.59亿元、79.30亿元、80.34亿元,同比增长25.87%、28.76%、1.31%。对应的净利润为11.66亿元、15.05亿元、17.06亿元,同比增长767.54%、29.01%、13.38%;扣非净利润分别为7.88亿元、13.98亿元、14.47亿元,同比增长219.90%、77.37%、3.54%。

2019年、2020年,完美世界实现的营业收入分别为80.39亿元、102.25亿元,同比增长0.07%、27.19%;净利润为15.03亿元、15.49亿元,同比变动-11.92%、3.04%;扣非净利润分别为10.87亿元、10.43亿元,同比分别下降24.88%、4.01%。

2019年、2020年,公司的扣非净利润不仅仅是增速放缓,而且是连续两年下降。

长江商报记者发现,这两年,净利润、扣非净利润表现不佳,与资产减值有一定关系。2019年、2020年,公司资产减值损失分别为7.07亿元、9.69亿元。

但这两年,公司也受益于投资公允价值变动净收益。2017年,完美世界收购天津同心影视传媒有限公司,2019年,受市场及行业等因素影响,标的公司业绩低于预期,商誉减值。同时,根据股权转让协议相关约定,确认业绩补偿收益4.23亿元。

2020年,业绩补偿收益为3.55亿元。

二级市场上,一年来,完美世界股价持续调整。去年7月14日,其股价为40.75元/股,今年7月14日,股价为19.33元/股,一年之间的跌幅为52.56%。

针对目前的经营现状,完美世界称,公司在产品赛道上主要聚焦在“MMO+”和“卡牌+”两个方向,在美术风格、玩法上加入二次元、开放世界等元素,付费结构、世界观等更匹配年轻一代玩家的喜好。无论研发还是运营,公司都在强调长线思路,回归做游戏本质,做“耐玩”产品,做不那么“氪金”产品。

值得一提的是,二季度上线的新游戏《梦幻新诛仙》,累计流水已3亿,稳居国内iOS游戏畅销榜前列。该款新游戏有望助力完美世界扭转经营暂时不利局面。(长江商报记者魏度)

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