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CFi.CN讯：数据显示，谷歌2026年三季度总营收1275.8亿美元，同比增长25%；云业务收入达307.1亿美元，同比大增103%，营业利润飙升超两倍至111.2亿美元，利润率升至36.2%；未履约订单高达5610亿美元，超半数将在未来一年确认收入。核心搜索业务收入633.5亿美元，增长12%，但AI Mode用户迁移导致单次变现率偏低，拖累整体利润表现。
近期机构研报指出，云业务高增长并非短期脉冲，而是全栈AI布局(TPU 企业解决方案)商业化落地的明确信号，5610亿订单提供两年业绩确定性。研报认为，当前自由现金流为负主要受欧盟罚款和算力备货影响，属阶段性压力，高强度CapEx正对应真实交付需求，中长期折旧可被云业务高经营杠杆消化。
研报指出，搜索端AI渗透率快速提升，商业搜索量加速增长，Agentic原生广告预计2026年底向消费端延伸，变现效率有望回升。核心服务40.7%的营业利润率显示主业韧性十足，AI正从投入期转向收获期。
